【2022年01月 嘉肯行业研究部】
1 中国聚四氢呋喃产业概况
PTMEG是资本和技术密集型的化工产业，其上游原料主要为1,4-丁二醇(BDO)—四氢呋喃(THF)，下游应用主要为氨纶。受市场应用场景限制，国内PTMEG产品研发起步较晚，直到20世纪90年代国内才将聚四氢呋喃的研发提上日程，不到30年的发展岁月里，百舸争流，大浪淘沙。
2021年底，国内聚四氢呋喃行业生产企业有15家，有效产能82.7万吨。其中本土企业11家，产能占比68%。市场形成国有企业、外资企业和民营企业三足鼎立的竞争格局：国有企业产能规模最大，外资企业的产品质量最好，民营企业大浪淘沙，其经营效益更胜一筹。
国内聚四氢呋喃行业产能虽大，但本土企业实力并不强，这表现在企业效益和市场份额上。国内近五年的进出口数据，我们可以看到，PTMEG产品是化工类原料产品中少有的净进口品种，2017年，进口量达6.2万吨，净进口量为5.6万吨。
国内市场PTMEG净进口量直到2021年才显著收窄，贡献最大的是浙江省企业，出口量占比达49%。代表性企业是杭州三隆新材料有限公司。四川、重庆、新疆和河南四地6家企业总出口量占比仅为16%。
客观来讲，中西部地区的国企在PTMEG项目资本、能源要素更具优势，天然气和煤化工资源得天独厚；其与民营企业的差距，是在“持续技术创新”方面存在巨大的劣势。
2 技术引进
世纪初，中国纺织业蓬勃发展，国内市场PTMEG需求旺盛。对众多无相关技术积累和研发能力的企业而言，向国外引进生产工艺是另一种选择。
2002年，济南圣泉集团引进俄罗斯国家应用化学科研聚四氢呋喃生产技术，建成国内首套1500吨/年生产装置，是我国聚四氢呋喃工业化装置的开始，但该项技术引进并不成功，由于市场原因，该生产装置于次年就停产，开车不足一年，2004年恢复过短期生产，2011年公司完全拆除了该生产装置，彻底退出了PTMEG市场。
济南圣泉集团和太仓中化公司的商业化失败，并非是工艺技术缺陷问题，而是初创企业与全球领先企业的技术落差。本世纪初，正值国内市场大开放，外资企业产品和产能大举进入，本土PTMEG初创企业，其产品质量和生产成本，面对进口产品的冲击，缺乏竞争力。
不能站在今天的眼光来看待圣泉集团引进俄罗斯工艺技术的失误，当时的企业管理者知识体系的不足和认知的局限性，一切经营行为都是摸着石头过河，在试错中前行。
自济南圣泉集团后，更多的本土企业选择外部技术引进，如山西三维集团、四川天华股份和重庆华峰工业集团，遗憾的是，这些地方国企在技术设备引进后业务经营都表现不佳，技术吸收和创新方面均无突出表现。
1 山西三维集团丁二醇分厂
山西三维集团原为山西纺织总会和山西维尼纶厂，1999年，公司以1.5亿元价格购买国外一套BDO生产装置，消化吸收，开发出自己的工艺设计包，建成1.5万吨产能的BDO生产装置。
2004年，公司引进韩国K-PTG的聚四氢呋喃生产工艺；2008年，公司花费2150万美元购买韩国K-PTG公司3万吨/年PTMEG装置技术。
2009年，公司与意大利Conser公司签订购买PTMEG技术合同，花费257万欧元购买基础工艺设计文件、技术和决窍、基础设计工艺包等，Conser公司提供了3万吨/年PTMEG大型工业装置的工艺设计。2010年，公司与Conser公司签订PTMEG工艺买断合同。
2004-2010年间，山西三维集团先后向韩国PTG公司和意大利conser公司先后引进PTMEG工艺技术，最终采用的是conser公司的技术。公司PTMEG业务经营不善，集团于2018年从资本市场退市。
其额外收获是：向河南开祥精细化工有限公司、河南煤化精细化工有限责任公司等企业进行了五套BDO装置的技术许可。向合资公司新疆国泰新华化工有限责任公司转让BDO装置和CONSER法PTMEG生产装置技术许可。
2 四川天华富邦化工有限公司
四川天华富邦化工有限责任公司成立于2004年，为四川化工控股(集团)公司直属企业。母公司四川天华股份有限公司是泸州市重点国有控股骨干企业，公司以化肥生产为基础。
天华富邦公司最初从事1,4-丁二醇(BDO)及其下游产品γ-丁内酯(GBL)等产品的生产销售。2.5万吨/年BDO装置应用的是美国杜邦公司的Reppe法，2005年底竣工投产。期间，该生产线由于天然气供应不足不时处于停车状态。
2007年，天华富邦公司向英威达公司购买引进BDO工艺技术，2012年又再度引进BDO和PTMEG生产工艺技术。
天化富邦公司的BDO和PTMEG业务经营一直很差，2012年小股东沪天化就想转让股权。2017年天华富邦公司负债额达21.56亿元，年净利润亏损2.91亿元。公司被申请破产重组。
3 重庆驰源化工有限公司
2009年重庆建峰工业集团与英威达公司签署协议，购买其BDO和PTMEG生产工艺技术和产品配方。
重庆建峰工业集团于2011年，联合地方国企成立重庆驰源化工有限公司，负责运营PTMEG业务。2014年公司4.6万吨/年PTMEG生产装置建成投产。
公司地处西南，其聚四氢呋喃业务经营效益同样不佳，一方面遭遇行业产能过剩危机，国内市场PTMEG产品价格持续下降，另一方面，工艺技术为外部引进，公司的降本增效能力不强，成本结构中直接材料所占比重过高。
一直到2018年底重庆建峰退出资本四场，驰源化工的PTMEG业务都没有起色，主营业务毛利率均为负值，连续5年亏损。2018年公司营业收入为7.95亿元，净利润为负1.23亿元。
2019年2月，大股东重庆建峰工业集团有意将其产权挂牌转让。
这些企业的技术引进是否盲目，我们不好评述。
值得注意的是，国内企业愿意花费巨资技术引进，但在PTMEG的技术消化和研发方面，资源投入严重不足。根据国家专利局的专利统计数据，一是参与的国内企业数量少；二是领先企业积累的专利数量也不多。
2001-2020年间，国内拥有PTMEG相关专利数最多的企业是杭州三隆新材料有限公司，但专利数也只有5件。其次是中国石化长城能源化工(宁夏)有限公司，专利数为4件，研发成果集中在2019年。
而山西三维集团、重庆驰源化工有限公司、四川天华富邦化工等企业，在过去20年中，几乎没有PTMEG相关的技术专利。
3 仅存硕果
自主研发的代表：杭州三隆新材料有限公司
杭州三隆新材料有限公司成立于2008年，为杭州青云控股集团全资子公司。公司主要生产PTMEG和四氢呋喃(THF)。
集团子公司杭州舒尔姿氨纶有限公司是专业的氨纶丝生产企业，2004年氨纶产能达1.2万吨。为集团技术攻关和筹建PTMEG项目奠定了良好的基础。早期的技术研发是在集团氨纶公司的研发部进行。
2008年，青云控股集团在PTMEG工艺技术研发上取得突破，发明以BDO为原料生产制备THF，用THF逐步聚合生产PTMEG的杂多酸法技术路线。同年，成立三隆新材料公司筹建2万吨PTMEG生产线。
2012年，三隆新材料公司2万吨PTMEG生产装置建成投产。公司对PTMEG生产装置持续提升改造，扩充产能，优化工艺。2014年，公司PTMEG单套装置产能达到3万吨。2016年，公司产能进一步提高至4万吨。
2020年，公司PTMEG实际产量为4.05万吨，产能利用率为101%。
公司注重技术研发，持续产能改进，目标在2021年单套装置产能提高至4万吨，规模接近并达到英威达技术水平。
目前，公司产品在海外已经占领一定的市场，稳定合作关系客户有集团下属舒尔姿氨纶、旭化成、杜钟氨纶、山东鲁意、杭州友邦和华海氨纶等。
4 思考
企业成功有成功的理由，失败也有失败的原因，企业家经营企业追求的是业绩长青，一时的成败也说明不了什么。
但国内的聚四氢呋喃产业，其发展场景类似多年前的碳纤维。国家大力扶持，科研机构喧闹激烈，但寄予厚望的国企群体，多年来艰难技术跟随，经营状况如鸡肋一般；而无人问津的民营企业角落里却长出了硕果。复盘看来，分明是全社会的资源错配。
国有企业有先天的资本和资源要素优势。但在需求快速迭代的产业领域，多数国有企业无法将优势转为胜势。无法成为市场的领先企业。 技术和资本密集型的化工产业，不仅要有市场和资本要素。更需要技术创新和企业家精神要素。国家已经意识到国有企业的研发劣势，也明白“创新对中国的未来有多重要”，意识到“资源倾斜与国企群体，走技术创新的道路”不可取。
政府给予民间资本更大的空间，鼓励优秀中小企业登陆资本市场，在尖端科技产业领域，我们看到：同等待遇的产业政策、产业大基金、各类风险投资和科创板等多层次资本交易平台。其底层逻辑是汇聚全社会的金融力量，通过资本市场来调配各项资源要素，投资最具企业家精神的企业群体，优胜劣汰，催生出伟大的企业。
harcoln.com
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