【2021年10月 嘉肯行业研究部】
一、低聚木糖龙头企业的坠落
2020年4月29日，中国低聚木糖行业知名企业龙力生物科技有限公司发布公告，称“公司自2017年底以来，因资金链断裂，经营状况持续恶化，公司因大量债务无法按时偿还，涉诉案件百余起，多家银行的多个账户和公司厂房、土地等资产被查封冻结。……，资金短缺，加之巨额逾期债务导致公司营运成本居高不下，公司陷入经营困境。公司2017年、2018年、2019年持续巨额亏损，公司面临退市。”
整个2019年度，公司昔日明星产品低聚木糖销售量仅为305吨，距离其高峰期销售量不足8%，其低聚木糖产能利用率仅为4.1%。企业从兴起到衰落，不到20年时间。
二、兴起
山东龙力生物有限公司成立于2001年，受益于上世纪末地方国企的改革大潮——允许国有企业管理层收购重组，新公司由禹城助发动物保健品公司、禹城第五油棉加工厂、禹城东方实业集团木业有限公司、禹城东方实业集团装饰有限公司四个法人股东及梁振国等30 名自然人股东共同出资设立。
新公司董事长程少博为原禹城第五油棉加工厂厂长。下属企业原经营业务为粮食收购、饲料加工等。
新公司改制成立后，将主营业务由传统的玉米和饲料加工，延伸至玉米深加工领域，开发玉米淀粉、淀粉糖和功能糖产品。2001年，公司向中国农业大学购买低聚木糖生产工艺专利技术，拟进军功能糖领域。
2004年，龙力生物公司低聚木糖产品实现商业化生产，次年，获得了国家卫生部的低聚木糖新资源食品卫生审查批件。成为国内首家生产高纯度食品级低聚木糖的企业。
公司在技术引进中尝到甜头，龙力生物与中国农业大学继续合作，委托其研发低聚木糖生产用耐热木聚糖酶的生产技术。
2006年，公司低聚木糖销售量便达到1605吨，产品销售以出口为主，2010年销售量进一步提高至3359吨，年均增速达20.3%。全年实现销售收入2.39亿元，公司一跃成为全国知名的功能糖生产企业，并于2011年登录国内资本市场。
这是龙力生物有限公司低聚木糖业务的高光时刻！
三、瓶颈
但公司的经营数据显示龙力生物的低聚木糖业务，从2009年开始就显示出上升颓势的迹象，当年公司销售量增速为9.1%，比上一年度下降了18个百分点。虽然公司宣称是受全球金融危机的影响，但事后来看，2009年是公司低聚木糖业务一个重要拐点，自此龙力公司低聚木糖销售量增速再也没有实现两位数，2011年为3.8%，2012年增速仅为1.3%。这引起了公司管理层的极大不安。
当时公司在经营策略上，主要采取了下列措施：
第一，公司于2012年开始调整营销策略，集中精力公关大客户，期望在低聚木糖各应用领域培育几家大客户实现引领市场的局面，如重点开发蒙牛、君乐宝；保健品行业的新时代、无限极等知名消费品牌。
第二，公司在加强开发以功能糖为原料的多种终端消费品，如龙力牌低聚木糖口香糖、龙力牌低聚木糖醋饮、保健食品“龙力牌益常乐口服液”、“龙力牌唐亿康胶囊”等。(工业品公司，自身开发终端产品，需承担着消费品公司的角色，这是非常困难的事情。)
第三，借鉴国际食品原料企业经验，开展功能性食品添加剂的定制服务。
第四、还有就是产品多元化，公司将经营重心转移至木糖醇市场。
2014年，龙力生物功能糖业务销售收入4.39亿元，同比下降2.5%，2011-2014年年均增速仅为1.5%。其中低聚木糖业务，国内市场的开发并不顺利。功能糖业务更多依靠木糖醇产品的需求增量。
2014年龙力公司一份报告《乳品市场中益生元应用现状分析》提出如下观点：“国内低聚木糖市场还处于起步阶段，市场需要持续培育，需提高消费者对低聚木糖产品的认知。”公司将低聚木糖市场增长寄希望于海外市场。
或许就在这一年，公司不再执着于捍卫低聚木糖龙头企业的荣誉，其上市成功后原计划于2011年底建成的6000吨低聚木糖生产线，被一再推迟。直到2017年年中才完成竣工验收，但为时已晚。
四、福祸相依
功能糖主营业务经营无起色，公司跟随当时资本市场的热潮，2015年斥资10亿元收购互联网营销公司厦门快云科技有限公司。宣称立足大健康，探索互联网，构建“大健康 + 互联网”相互促进的双主业。
食品原料生产企业跨界经营已让人惊讶，交易标的互联网营销公司的经营数据更匪夷所思。资本市场狂热，不规范的市场助长了企业的野蛮生产，或许也深刻的改变了该企业的经营理念。
公司在2017年12月因一笔1.37亿元的债务违约引爆债务危机；随后公司超10亿元违规担保被揪出，公司资金链因此断裂。尽管立案调查结论至今未出，但证监会将龙力生物定性为系统性造假——2015年至2017年上半年为虚增公司利润，定期通过删改财务核算账套实施造假。
更为复杂的是，公司巨额资金不知去向何方。龙力生物在问题爆发之前一直风平浪静，在毫无征兆的情况下出现债务危机，上市公司和实控人程少博巨额资金流向何方一直是个谜。
而原本稳健经营的功能糖业务，2017年开始出现断崖式下跌。2019年销售额不足2016年的1/4。新投产的低聚木糖生产线完全处于闲置停工状态。未来龙力生物的低聚木糖业务还能否东山再起，恐怕也是一个谜！
鲸落万物生！
在一个充分竞争的市场中，龙头企业倒下，痛苦的只有它自身，对行业竞争对手而言，意味着巨大的机遇。2016年，三氯蔗糖企业盐城捷康的环保危机，成就了金禾实业和山东康宝。2017年，安赛蜜龙头企业江苏浩波科技公司倒下，一批新的安赛蜜生产企业很快涌现。同样，2019年，低聚木糖龙头企业龙力生物公司的坠落，留下了近三千吨的市场需求空间，新的低聚木糖王者会很快出现。迅速填补其市场空白，或许是源隆生物科技，益常青生物科技，或许未来可能是百龙创园等。
五、对低聚木糖市场的思考
剥离公司的资本运作的错误，龙力生物公司在低聚木糖业务方面做错了什么吗？
客观来说，2014年，国内低聚木糖行业进入了一个低速增长期。海外市场的需求稳定，在当时只有少数产品企业将其作为功能性配料，需求增速远低于国内企业的供应增速。
第二，本土生产企业作为原料供应商，面对发达国家成熟的供应链体系，议价能力很弱。龙力生物海外市场开拓陷入瓶颈期，并不意外。
市场对低聚木糖产品的定位，是一种工业原料，而非消费品。“高纯度低聚木糖主要作为功能性配料应用在食品、保健品及调节肠道功能的药食两用产品中，以提高产品的附加值。低纯度低聚木糖主要用于饲料添加成分，可以减少饲料中抗生素的使用，提高动物免疫力，减少机体内药物残留。”
作为工业品原料，那么生产企业在产业链中面向的是to B，而非to C。其下游客户是食品原料贸易商、添加剂配混企业、消费品品牌企业等。
欧美国家消费品行业市场成熟而稳定，少数品牌处于垄断地位，如百胜集团、联合利华、通用磨坊、雀巢、嘉吉和可口可乐等。超级食品企业有完善和稳定的供应链体系。
低聚木糖市场需求的驱动力掌握在终端品牌手中，低聚木糖企业被定义为大宗食品原料供应商。话语权弱小，驱动市场需求，心有余而力不足。
第三，本土市场迟迟无法启动。
中国为全球第二大消费市场，但国内低聚木糖需求市场成长缓慢。更多是受人均收入水平制约，消费者对高附加值的产品接受度一般，导致低聚木糖产品在食品饮料和保健品领域的应用渗透率很低，如2010-2014年间，国内益生元乳品中应用低聚木糖的乳品只有23种。
另外，国内消费品市场缺乏一批有影响力的，能引领年轻群体消费动向的本土品牌。只有推出火爆新品，才有机会扩大新原料的需求。龙力生物公司曾期望在低聚木糖各应用领域培育几家大客户实现引领市场的局面，但选择的蒙牛、君乐宝和无极限，其品牌美誉度、品质和调性，在年轻消费群体中影响力不高。
第四，本土消费品市场正迎来巨大的变革
近年来，国内经济水平持续提高，正显著改变消费者的消费习惯——追求更美好的生活，消费者有能力为有品质、调性的产品买单。互联网短视频的兴起，线上购物平台的成熟，又快速助推新品牌的走红和销量井喷。
新品牌元气森林的火爆崛起。不仅正改变着国内消费品市场的竞争格局，更重要的是它深刻的改变了食品饮料行业的产业链，颠覆着原有的体系和秩序。
元气森林的走红，意外启动了国内的赤藓糖醇产品市场。这是第一个依靠本土市场，而非欧美市场启动的高附加值食品原料产品。其受益企业是国内最大的赤藓糖醇生产企业，山东禹城的保龄宝生物公司。
六，总结与启示
国内食品饮料市场，新的消费理念不断涌现，为高附加值的食品原料带来巨大的市场机遇。如，低糖、零糖、代糖饮料和现制奶茶的兴起。刺激了市场对高倍甜味剂、糖醇类产品需求。美容和苗条概念的升温，拓宽了玻尿酸、双歧因子等产品的应用领域。
对本土食品原料企业而言，术业有专攻，降本增效苦练内功的同时，自身经营终端产品并不可取。明白自身的优势与不足，拥抱年轻群体的消费趋势，积极与国内新兴网红品牌展开研发合作，将自身产品纳入其产品解决方案中。实现共赢。
charcoln.com
—完—
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